地产改善，消费偏弱——2024年二季度经济数据点评（海通宏观 李林芷、梁中华）

主要观点总结

本报告主要概述了海通证券宏观团队对二季度经济、生产、消费、投资等方面的观点和分析。报告指出，二季度经济增速略有放缓，但仍具韧性，下一阶段前期稳增长政策或持续发力。同时，生产、消费、投资等方面也有各自的特点和趋势。最后，报告还提供了一系列关于低利率下的大类资产配置、房地产的化债之路以及“中国制造”的韧性和出海的机遇等方面的研究和观点。

关键观点总结

关键观点1: 二季度经济情况

二季度经济增速略放缓，但仍具韧性。外需仍稳，内需出现分化，其中地产改善，消费偏弱。前期稳增长政策或持续发力，政策效果或进一步释放。

关键观点2: 生产与消费

生产总体保持平稳，增速小幅回落。消费则受到多重因素影响，表现偏弱。居民收支增速放缓，消费意愿不足。

关键观点3: 投资情况

地产优化政策起效，投资边际改善。制造业投资稳健增长，设备更新相关投资保持较高增速。基建投资受益于电力热力投资，稳中有升。

关键观点4: 大类资产配置

低利率环境下，大类资产配置方面，金融机构、居民部门等如何适应低利率环境进行资产配置，也是报告关注的重点。

关键观点5: 风险提示

报告提出了两个主要的风险提示：外需超预期回落和地产优化政策效果不及预期。

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