五矿 | 锂思系列2：是时候重新定义锂矿成本了

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张 斯 恺  有色金属高级分析师  执业编号：S0950523110002 核心要点 我们对锂矿成本的定义是否合理？ 市场通常以锂矿企业公布的现金成本(Cash Cost C1)作为成本支撑来判断碳酸锂的价格底部，而在我们看来， 单 纯以上市公司披露的现金成本(Cash Cost）定义成本曲线并不合理，市场所关注是在什么价位下，矿山可以持续开采（成本曲线），而现金成本仅能定义当期矿山生产费用而非矿山未来数个季度成本。 矿山实际运营中通常涉及为下个季度采矿预剥离矿石、为上个季度设备进行维修更新等关键费用，而此类支出均“藏”于澳矿可持续性资本开支端而非现金成本项， 澳矿实际现金成本远高于企业披露值 。 在此篇报告中，我们将借鉴世界黄金协会对矿山成本的表述，通过Cash Cost(现金成本）、AISC（可持续开发现金成本）与AIC（完全开发现金成本）三大 ………………………………