债市周观察 | 对曲线形态的思考

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ORIENT QS 东方固收 2024/07/ 08 债市研究 对曲线形态的思考 ——固定收益市场周观察  齐晟 杜林  王静颖 徐沛翔    东方研究小程序 以下是报告要点节选，全文请点击小程序 01 固定收益市场观察与思考 利率债：对曲线形态的思考 上周市场围绕央行借券卖债操作展开博弈，整体震荡偏弱，长端承压较大，曲线走陡。与此同时，资金利率月初多下行，但自周四起，隔夜回购加权利率开始止跌转升，也带动了债市的调整。 近期市场对如何形成陡峭化的债券收益率曲线讨论较多，我们对历史情况进行了简单复盘，大致分为以下三种情况： 第一，2021年之后，资金利率相对平稳， 波动幅度较小，债市的期限利差与资金利率基本呈负相关关系，即资金松——曲线牛陡，资金紧——曲线熊平， 熊陡的曲线形态较为少见。 第二，2011-2020年期间，曲线形态若出现 ………………………………