【招商食品】古越龙山：Q2收入增长超预期，费用补贴力度加大

主要观点总结

该文章是一份关于古越龙山公司的证券研究报告，主要分析了公司在酒类业务上的收入、利润、经销商情况等方面的表现。文章指出公司酒类收入增长超预期，普通酒增速更快，大单品青玉销售符合全年计划。同时，公司加大经销商返利和电商平台费用投入，导致利润率有所下降。展望未来，公司有望实现酒类收入的增长目标，但利润端受到费用和折旧的影响可能会有所下滑。

关键观点总结

关键观点1: 公司酒类收入增长超预期，普通酒增速更快。

公司H1和Q2的酒类收入分别增长15.6%和22.0%，增长超出预期。其中普通酒增速更快，大单品青玉销售符合全年计划。

关键观点2: 经销商返利和电商平台费用投入增加，导致利润率下降。

公司加大经销商返利和电商平台费用投入，导致Q2利润率下滑。同时，黄酒产业园转固后新增折旧也对成本产生影响，预计利润率（扣除补偿款）会有所下降。

关键观点3: 全年酒类收入目标有望达成，但利润端受到挑战。

公司积极推广酒类业务，预计全年酒类收入12%的增长目标能够顺利达成。然而，利润端受到费用投入和折旧的影响，预计利润率会有所下降。

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证券研究报告 |  公司点评报告 2024 年 08 月 18 日 签约客户可长按扫码阅读报告： H1/Q2公司酒类收入分别增长15.6%/22.0%，增长超预期，结构上普通酒增速更快，大单品青玉销售符合全年计划，受经销商返利、电商平台费用投入增加影响，Q2利润率有所下降。展望全年，预计酒类收入12%的增长目标有望顺利达成，利润端考虑黄酒产业园转固后新增折旧对下半年成本的影响，预计利润率（扣除补偿款）有所下滑。 报告正文 24Q2收入/归母净利润分别同比+16.7%/+5.4%。 24H1实现收入/归母净利润/扣非归母净利润8.90/0.95/0.92亿，同比+12.83%/+5.36%/+4.78%。其中24Q2实现收入/归母净利润/扣非归母净利润3.22/0.33/0.31亿，同比+16.69%/+5.39%/+3.76%，收入增长超预期，利润表现符合预期。24H1公司现金回款7.77亿，同比增长9.63%。 酒类收入加速，青玉进度符合全年计划。 公司黄酒收入 ………………………………