SPV和公募免税问题，怎么看？

主要观点总结

本文关注银行公募基金投资的规模限制和债券基金涉税问题。分析了公募基金的投资情况、税收优势以及可能的税率调整影响。文章指出，近期市场关注银行公募基金投资SPV规模限制和税率调整，前者可能需要关注，后者因涉及问题复杂，现阶段可能不涉及。公募基金具有显著的税收优势，如果未来有增税，可能调整基金投资债券取得资本利得适用的增值税。文章还提到了债券市场监管重点是过度交易，建议债券市场秉持配置思维，更多关注静态而非动态。

关键观点总结

关键观点1: 银行公募基金投资规模限制和债券基金涉税问题

近期市场关注这两个问题的原因及可能的影响。

关键观点2: 公募基金的投资情况和税收优势

介绍公募基金的投资状况，分析其具有的税收优势。

关键观点3: 可能的税率调整影响

讨论未来可能的税率调整对公募基金和债券市场的影响。

文章预览

【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平 摘 要 近期市场关注银行公募基金投资SPV规模限制和税率调整问题，我们认为前者影响或许需要关注，后者因为涉及问题较为复杂，现阶段可能还不会涉及。 2016-2017年规范金融杠杆行为和金融行业涉税营改增以来，公募基金受益于政策红利，摊余成本法债基、被动指数型债券基金等中长期纯债基金得到快速发展。 至2023年底，中长期纯债型基金的机构投资者占比最高，为95.64%；被动指数型债券基金占比次之，为80.72%。 根据2023年年报，国股行基金投资总额约3.6万亿元，其中股份行基金投资约为2.7万亿元，股份行对基金投资规模较大。 如果将SPV+公募基金占总资产的比例压降至5%，大致估算国股行需要减少持有的产品规模合计约为1.9万亿元，影响较大的是有关股份行。 至于公募基金涉税问题。 首先，我们认为当前对 ………………………………