【兴证固收.利率】央行呵护下债市整体走牛——利率回顾

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投资要点 资金面：边际收敛。 6月24日-6月28日DR007运行在2.01-2.17%的区间，R001运行在1.96-2.35%的区间，受跨季因素影响资金利率明显上行。周一至周五，央行分别开展了 500亿元、3000亿元、2500亿元、1000亿元和500亿元逆回购操作，全周逆回购累计净投放3520亿元。跨半年资金面整体符合预期，央行大额净投放展现出明显呵护态度。 一级市场：需求旺盛。  6月24日-6月28日地方债发行减少，叠加利率债到期量上升，利率债净供给环比下降。3年-7年仍然是需求集中的期限，7年农发债全场倍数高达8.46，3年和5年全场倍数也在5以上，资产荒的程度愈演愈烈。 二级市场：债市情绪积极，长端大幅下行。 6月24日-6月28日，央行大额净投放有效呵护跨季资金面，债市情绪积极，各期限收益率均下行。周一，资金面宽松，A股走势偏弱，债市收涨，当天240004下行1.65bp。周 ………………………………