超长信用债如何定价？

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基本结论 ◾    超长信用债发行量大幅度上升，亟需合理定价手段作为交易参照。但超长信用债期限长，受多种因素影响，定价难度较大，传统方法难以有效应对其复杂性。改进后的收益率曲线拟合法可以提供一个相对可靠的参照。 ◾    传统的超长债定价方法存在局限性：插值法能够提供平滑的拟合曲线， 但无法进行区间外预测，难以对新发行的或交易不活跃的超长债进行定价 ；静态拟合法依赖模型设定， 难以反映市场趋势，且部分模型在刻画短端复杂的倒挂现象时存在不足 。 ◾    在传统静态Nelson-Siegel模型基础上引入Diebold-Li模型 (D-L模型)，并结合数值优化和数据趋势性处理的方法，大幅度提升了预测精度。 D-L模型的方程中包含三个因子，分别控制了曲线的水平高度、斜率和曲率 ，通过对水平因子、斜率因子和曲率因子的刻画，可以展 ………………………………