快手：老铁带货“渐熟”，未来的路如何走？

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快手三季度财报于北京时间11月20日港股盘后放出，因为公司之前与市场交流比较充分，实际表现基本与预期无差，属于无惊无喜的平稳落地。 具体来看： 1. 直播电商的增长压力还是来了： 三季度GMV同比增速15%，相比上季度持平，但整体放缓趋势不可逆，预计四季度在高基数下增速会继续下降。 这其中的逻辑和原因，除了宏观、电商淡季等同行都面对的问题，快手还需要承受KOL直播电商被传统货架让利商家、补贴用户的竞争压力。 三季度佣金率1.24%，环比下滑，恰恰体现了平台对商家更多的让利。 建议关注下电话会上管理层针对双11表现以及到目前为止四季度的表现，尤其是在这一轮国补在快手电商上的效果。 2. 用户指标小超预期： 三季度MAU提升至7.14亿，环比增加了2200万人，日活破了4亿，实现今年的获客目标。虽然销售费用继续高增长（推广 ………………………………