锦缎观察：光伏2025增量在两大新兴市场，国产星链仍在爆发前夜

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本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 1.光伏 行业的问题主要还是在供给端，需求端难有超预期的表现。2025年组件行业销售均价可能保持平稳。中东和非洲是光伏新兴市场，年需求量分别20-30GW、15-20GW，这两个市场是增速最高的，预计未来几年能够维持20-30%的增速。 2.AI 训练模型中，Transformer仍是主流架构，正处于高速发展期还没有达到瓶颈。但算力持续堆积目前来看有不可持续的苗头了，虽然黄仁勋在CES展上讲了后训练和推理接力Scaling law。但最大的挑战仍来自于架构的升级，预估未来比如3年后，会出现性能更好的新架构，若架构改变，则行业格局会重新洗牌。 3.国产星链 追赶海外仍需要时间。全球航天发射市场中，SpaceX一家独大，2023年发射的卫星总重量是其他国家总和的三倍，SpaceX的Starlink项目已经发射了超 ………………………………