超长期信用债投资价值分析

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//  核心结论  // 超长信用债发行提速 2024年以来超长信用债发行明显提速，其中4月份的发行规模创历史新高。 从历年的发行节奏观察，超长信用债通常在下半年发行较多，考虑到今年上半年的发行规模较去年同期增长47.68%，若今年发行和往年保持相同的节奏，预计下半年的超长信用债供给将进一步放量。 超长信用债的发行成本一路下行，发行久期却在不断拉长。 2023年以来随着市场利率下行，超长信用债的发行成本一路下行、屡创新低，而从超长信用债发行的期限来看，2022年开始发行期限从10-15年期拉长至15-20年期，此外30年期以上的信用债规模也在明显增加，发行期限明显拉长。 从主体性质来看， 超长信用债的供给主要集中在产业和金融主体，2022年至今超长期城投债的发行占比一直在5%以下。 从隐含评级来看， 发行主体都是隐含评级AA+及以 ………………………………