【中信建投中期策略报告】五、市场结构——配置机构崛起，价值风格强化

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5 市场结构——配置机构崛起，价值风格强化         2015年，以创业板为中心的牛市结束之后，中国资本市场在险资举牌的带动下开启了大盘股、低估值和高股息为代表的蓝筹行情。进入2016-2017年之后，以上证50为代表的价值蓝筹股表现远远好于中小板和创业板，机构集中抱团白马股，形成了中国的“漂亮50”行情。为了把握2017年3-4季度，市场风格的转换，我们将从市场风格周期变化规律、投资者结构和市场规则三个方面展开分析。 5.1市场风格的周期性转换 5.1.1 中国市场上的风格切换         中国市场的投资风格主要包括大盘/小盘、高估值/低估值、成长/价值、绩优/绩差、高价/低价、次新股这6大类市场风格。Fama and French(2015，JFE)在Fama-French三因素模型基础 ………………………………