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国投证券 家电组 李奕臻 S1450520020001 余 昆 S1450521070002 陈伟浩 S1450523050002 投资要点 ■ 事件： 7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（下文简称《措施》），统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。 ■ 中央财政对本次以旧换新补贴活动的支持力度较大： 据《措施》显示，国家发改委直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实其中六条所列支持政策，包括家电、汽车等产品。 对家电、汽车等产品以旧换新的支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担。 假设平均分配资金，预计央地两级政府对家电产品以旧换新支持资金约278亿元（计算方法：1500÷6×（10÷9）≈278）。 中央财政对本次以旧换新补贴活动的支持力度较大，预
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