主要观点总结
本文总结了查理芒格在《1994年西科金融股东会讲话》中的关键启示，包括从他人和自己经验中吸取教训、投资中的净资产收益率、两种类型的投资、识别造假行为以及商业和投资的排列组合等方面。文章强调了学习他人经验的重要性，同时也提醒了投资者在投资过程中需要注意的问题。
关键观点总结
关键观点1: 从他人和自己经验中吸取教训
每个人在成长过程中都会吃亏，需要从别人的经验中学习，更要从自己吃过的亏中学习。但每个人的背景、执行力不同，面对同样的问题，需要思考错误并吸取教训。
关键观点2: 投资中的净资产收益率问题
投资者需要关注净资产收益率，但也要注意资本开支问题。某些行业需要持续增资，股东可能无法真正获得收益。公司积累的利润如果用于资本开支，最后转化为固定资产，可能缺乏变现能力。
关键观点3: 两种类型的投资
查理·芒格和伯克希尔会做两种类型的投资，一种是长期持有的，另一种是偶尔尝试的高风险高收益的投资。投资者需要根据自己的理解和概率评估来选择投资方式。
关键观点4: 识别造假行为
遇到逆境时，好大喜功的人可能会采取不正当手段。投资者需要选择好的生意来降低遇到造假事件的可能。发现造假始终会落后于造假的手段，投资者需要具备识别造假的能力。
关键观点5: 商业和投资的排列组合
从事商业和投资的必须懂得排列组合。排列是将所有的机会、因素、可能性进行分类划分，然后进行最符合利益的组合。排列和组合是密不可分的，好的组合需要排列思维，同时还需要组合思维来确保排列的正确性。
文章预览
作者 | 芒格 来源 | 逸柳投研笔记（ID：ealiu_investment） 查理芒格《1994年西科金融股东会讲话》有以下几点启发： 1、“一个不能从别人经验中学习的人，一辈子注定一直摔跟头”，并且我们不仅要从别人的经验中学习，也要从自己吃过的亏中学习——每个人在成长路上都会吃很多亏。 2、伯克希尔主要是做长期投资，长期持有而不会出现永久性亏损；当然，他们还会有另一种投资，就是亏损的概率高，但是成了的话，可能赚得非常多。 3、排列组合能力是商业和投资领域的基本技能。 一、从别人的经验中学，从自己吃过的亏中学 我多么想告诉你，我只要读读报纸，看看别人的经验，就能得出正确的结论。我确实从别人的经验中学到了很多东西。一个不能从别人经验中学习的人，一辈子注定一直摔跟头。 但是，有很多道理，是我自己吃过亏才明白
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