奥特曼IP加盲盒热潮，布鲁可真的如此完美吗？

主要观点总结

本文主要介绍了玩具公司布鲁可即将登陆港股市场的情况，对其商业模式、收入来源、风险因素等方面进行了详细分析。布鲁可被誉为“中国版乐高”，主要开发拼搭玩具，获得了奥特曼IP的玩具产品授权后实现了快速的增长。然而，公司也面临着获取IP授权的不确定性、原材料价格波动、盲盒销售政策风险等风险因素。

关键观点总结

关键观点1: 公司背景及业务

布鲁可由游族网络联合创始人朱伟松创立，起初主要开发积木玩具，后转向开发拼搭玩具。获得了奥特曼IP的玩具产品授权后走上了快车道。

关键观点2: 收入来源及增长

布鲁可的主要收入来自基于奥特曼IP的产品销售，2023年和上半年的收入持续增长。全球拼搭角色类玩具市场和中国市场都有广阔的增长空间。

关键观点3: 风险因素分析

布鲁可面临的风险包括获取IP授权的不确定性、原材料价格的波动、盲盒销售的政策风险等。此外，公司深度介入工厂生产环节，也面临一定的风险。

关键观点4: 财务状况及调整

布鲁可的毛利率有所上升，但也受到原材料价格波动的影响。公司持续多年亏损的问题并不大，主要是优先股的价值波动和股权激励造成的。

关键观点5: 市场观点与投资建议

市场对于布鲁可的评价存在分歧，投资者需要谨慎评估公司的业务模式、风险等因素后再做决策。

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作 者 | 拾月 来源 | 知危 导 语：被誉为“玩具界的泡泡玛特”，背后却暗藏巨大的风险。 12 月 15 日，玩具公司布鲁可（ Bloks Group Limited 以下简称布鲁可 ）通过了港交所聆讯，即将登陆港股市场。 这家被称作 “ 中国版乐高 ” 和 “ 玩具界泡泡玛特 ” 的公司，成色如何？ 2014 年，布鲁可由游族网络联合创始人朱伟松创立，起初主要开发积木玩具，后面转向开发拼搭玩具（ 积木玩具和拼搭玩具的区别简单来说，就是前者的零件是较规则的立方体，后者的零件形状并不规则 ）。 2021 年，布鲁可获得了奥特曼 IP 的玩具产品授权，由此走上了快车道。 2021-2023 年，布鲁可实现营收分别为 3.3 亿元、3.26 亿元、8.77 亿元，年复合增长 63.0% 。今年上半年，布鲁可收入 10.5 亿元，继续高增长，同比增长 237.6% 。 2023 年和 2024 年上半年，布鲁可的大部分收 ………………………………