【论文导读】JFE：可持续发展挂钩债券定价

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论文导读16 本次论文导读学习的是来自JFE的一篇文章，由王茹婷博士整理。 Feldhütter, P., Halskov, K., & Krebbers, A. (2024). Pricing of sustainability-linked bonds. Journal of Financial Economics , 162, 103944. 链接： https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2024.103944 内容简介 本文研究了可持续发展挂钩债券（SLBs）的定价机制。该类债券是于2018年诞生的新型债券品种，债券发行者未来的现金流与企业能否实现发行时约定的一项或多项ESG目标挂钩。本文发现，该类债券因为有ESG标签，投资者愿意接受比普通债券低1-2个基点的收益率。这表明该类债券的投资者关心环境变化。此外，本文发现发债企业未能达成约定的ESG目标的平均概率为14%-39%，这说明企业设定的ESG目标过于容易。与Kölbel & Lambillon (2023)得到的SLB错误定价的结论相反，作者通过更精准的匹配和估计方法，验证SLB市场是有效的：S ………………………………