联储没加够？(天风宏观宋雪涛）

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在控通胀视角下的“加息不足”，与财政视角下的“加息适度”之间，联储主动选择后者。代价 是年内去通胀进程的停滞与经济活动波动的加剧，联储能做的是尽量减少波动，在经济明显 走弱前保持利率的稳定。 文：天风宏观宋雪涛/联系人钟天 当前联储加息的幅度有限 ， 尽管已经保持利率区间 5.25%-5.5% 近一年，但美国经济迟迟“不着陆”，反映出货币政策或并没有明显的限制性。即使在 5 月 CPI 超预期弱的情况下， 鲍曼等联储官员仍然对加息呈现出开放式态度；这意味着在去通胀的视角下，美国利率水平仍是不够高。 今年联储已经连续两次在SEP预测中指向了更高的长期利率预期 ；并且今年杰克逊霍尔央行年会的主题也早早确定为—— 重新评估货币政策的有效性和传导性 ——。去年全球央行会议前，联储提前吹风“疫后自然利率抬升”，今 ………………………………