流动性跟踪 | 地方债供给压力渐近

主要观点总结

本文分析了近期的资金面情况，包括三大扰动因素下资金面的边际收敛、超储更新情况、公开市场操作、票据市场情况、政府债发行及缴款情况，以及同业存单的情况。总结了资金面维持均衡略紧的状态，并展望了未来的资金面情况。

关键观点总结

关键观点1: 三大扰动因素下资金面的边际收敛

文章详细描述了资金面面临的三大扰动因素，包括双十一备付金冻结、大额MLF到期和续作错位以及临近税期。这些扰动因素导致资金利率中枢有所抬升，但幅度不大。

关键观点2: 超储更新情况

根据文章提供的数据，测算出10月末超储率及超储规模，并分析了11月的公开市场操作和资金流动情况。

关键观点3: 公开市场操作的影响

文章详细描述了逆回购到期情况和政府债净缴款情况，并强调了这些因素对资金面的影响。

关键观点4: 票据市场的情况

文章指出各期限票据利率均下行，大行净买入票据。同时，也提到了大行月内累计净买入票据的情况。

关键观点5: 政府债和同业存单的情况

文章介绍了政府债的发行计划和净缴款情况，以及同业存单的净融资情况、发行利率、加权发行期限等。

文章预览

01 三大扰动下，资金面边际收敛 临近税期，叠加双十一和大额MLF到期，资金面边际收敛。11月11-15日，资金面面临三个扰动因素，一是双十一备付金冻结。 自2019年央行开设备付金集中存管账户后，居民通过网购平台支付商家的货款，在其确认收货以前，将会全额交存至央行监管的账户之中，以防第三方平台利用该笔资金做短期投资套利，部分存款被短期冻结，也会使得银行间市场资金供给量降低； 二是大额MLF到期和续作错位 ，15日MLF到期14500亿元，而要等到25日续作，时间上的错位或带来短期资金缺口，当日央行投放9000亿+逆回购对冲，从前几个月经验来看，可能还会通过买断式逆回购、净买入国债等方式对冲，具体规模则需要到月末披露； 三是临近税期 ，15日为纳税截止日，11月并非缴税大月，不过也将带来边际扰动 资金利率中枢有所抬升，但 ………………………………