华泰2025年展望 | 保险：低利率时代的寿险销售

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寿险销售动能重启 低利率环境虽不利于保险投资，但有利于寿险销售。过去一年多时间里，尽管寿险行业出于防范利差损的考虑，频繁下调产品定价利率，但寿险新业务价值（NBV）始终维持了强劲的增长势头。市场可能对2020-2022年间的NBV负增长心有余悸，对销售复苏势头仍存有疑虑，我们认为投资者可能低估了低利率环境下消费者对于安全型金融产品的偏好。部分海外发达市场从上世纪80年代开始经历了长达40年的利率下行周期，这期间寿险业发展迅猛，说明低利率并不会阻碍寿险业发展。我们看好资负匹配、增长动能和利润弹性相对均衡的公司。 点击小程序查看研报原文 核心观点 居民部门储蓄意愿上升 去年以来，上市寿险公司保持了持续且强劲的增长动能，核心指标新业务价值NBV在2023年增长26%的基础上，1H24增长31%。大背景是居民储蓄意愿上 ………………………………