增量政策能稳住信贷么？——2024年9月金融数据解读【财通宏观•陈兴团队】

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报告正文 新增信贷结构好转 。 9月信贷偏弱的态势延续，仍是新增社融的最大拖累，而直接融资中的政府债券继续成为社融的主要支撑项。不过，9月新增人民币贷款的结构有所好转，分部门来看，在9月地产销售走低的背景下，居民部门信贷需求仍弱，而在企业部门新增贷款中，中长贷的占比抬升、票据融资冲量的规模下降，一定程度与前期财政资金的落地和天气好转有关。 增量政策有望带动社融和M1回升。 近日，财政部宣布将最大力度支持地方化债、发行特别国债补充国有大行核心一级资本以及增强财政政策对房地产市场止跌回稳的支持力度，在财政增量政策落地后， 一方面， 政府债供给放量将继续对社融规模构成支撑； 另一方面， 随着地方政府现金流压力缓解，M1增速也有望触底回升。对于信贷而言，9月下旬，央行宣布将推动商业银行降 ………………………………