华泰 | 宏观：8月经济活动数据预览

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点击小程序查看研报原文 核心观点 8月经济活动数据预览 概览：整体而言，内需环比仍在减速，外需保持韧性，票据利率下行，或显示私人部门的信贷需求偏弱，同期政府债发行提速、或成为社融主要支撑。CPI和PPI呈现分化——蔬菜及猪肉价格或受供给侧扰动上涨拉动CPI同比温和回升、而大宗商品价格整体回落、PPI同比降幅或有走阔。往前看，随着暑期结束，年中预算调整窗口的到来，政策可能迎来宽松窗口期。 工业： 我们预计8月工业生产同比增速从7月的5.1%小幅回落至4.5%。 8月制造业PMI较7月的49.4%继续下行至49.1% ，其中生产活动指数回落至荣枯线以下，新订单指数亦延续下行态势、可能体现生产淡季叠加高温天气的扰动下、生产活动环比继续减速。高频指标亦显示工业生产增长仍偏弱——8月高炉/焦化/水泥开工率月均同比回落4.8/6.0/3.2ppt，整 ………………………………