白酒板块预期改善 估值或持续修复

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点击即可收听全部内容 随着政策密集出台，白酒 板块近期 反弹明显。 我们认为， 白酒作为 消费板块的代表，以及 经济活动的润滑剂，在经济重新活跃 的 预期 下 ， 其 估值以及对明年的 业绩 预期 或 顺次显著修复。 从基本面来看， 当前 白酒还存在 库存和价格问题，三季报 或环比 降速。 展望明年，行业仍然面临需求和库存的双重不确定，需求端的复苏节奏仍然曲折， 但这些困难和预期在之前的股价下跌中都有了比较充分的反映 。   复盘 2012-2015 年白酒上一轮行业的调整期，虽然 2014 年行业财务报表不及 2013 年，但板块股价在 2014 年初已基本见底，报表的修复发生在 2015 年下半年。批价的反转，作为最有代表性的基本面信号，则是在 2016 年。直至 2016 年中秋后开始涨价，白酒板块才确认景气度转好。 当前，白酒行业具有头部酒企份额集中 ………………………………