机构配债行为的新变化——5月中债登、上清所托管数据点评

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投资要点 ◾ 2024年5月末，中债登、上清所托管量合计146.49万亿元，较4月末增加23760亿元，环比多增16608亿元。 ◾ 分债券类型看 ，5月份利率债净融资额环比大幅上升，信用债净融资环比缩量，同业存单净融资额环比上升，与之相对应， 5月份利率债、信用债、同业存单托管量均环比增加，但信用债增加幅度较小，可能受到净融资缩量影响。 ◾  分机构，5月托管数据有几个关注点： 第一， 商业银行增持利率债速度加快，4月份增持利率债不足1000亿元，5月份增持1.1万亿元； 第二， 广义基金增持同业存单和信用债力度较强，增持信用债1144亿元（主要为增持1186亿元中票），增持同业存单4461亿元； 第三 ，券商减持同业存单和地方债以外的各类型券种，2024年前4个月，券商对利率债、信用债和同业存单的单月新增托管规模呈现回落趋势，反映收益率下行 ………………………………