【中国银河宏观】如何理解非农就业和失业率同时上行的组合？——美国5月劳动市场数据

文章预览

核心观点 新增非农就业超预期，失业率略升至4.0%，时薪环比上行至0.4%： 单位调查（establishment survey）方面， 5月新增非农就业27.2万人，高于18.5万人的市场预期；4月新增就业从17.5万人下修至16.5万人，3月从31.5万人下修至31.0万人。非农时薪增速超出预期，环比0.40%，同比回升至4.1%，三月均值提高至0.34%。 家庭调查（household survey）方面， 失业率从4月的3.9%升至4.0%，略高于预期的3.9%；劳动参与率下行至62.5%，兼职就业减少而全职就业回升，累计兼职工作人数同比增速降至5.70%，累计全职工作人数同比增速为-0.87%。 非农数据展现韧性，但其他指标仍表明劳动市场的大趋势是缓慢缓和： 新增非农就业粘性依然超过预期，这背后既反映了服务需求的旺盛，也可能体现了兼职就业人数的上升。 可以推测这与近期移民劳动供给的持续增加和移民相对灵活的就 ………………………………