并不简单—央行7月降息的背后【国盛宏观熊园团队】

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国盛证券首席经济学家，熊园 博士 国盛证券宏观分析师，穆仁文 事件： 2024 年 7 月 22 日，央行发布公开市场业务公告［ 2024 ］第 4 号，指出“从即日起，公开市场 7 天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场 7 天期逆回购操作利率由此前的 1.80% 调整为 1.70% ”；同日， 7 月 LPR 报价数据发布， 1 年期和 5 年期 LPR 分别为 3.35% 、 3.85% ，均较上月调降 10BP 。 核心结论： 短期看，本次降息旨在降成本、稳增长、稳地产，也有对当前政策利率与市场利率偏离较大的纠正；长远看，本次降息也是央行对利率调控机制的一次调整。倾向于认为：“货币不是万能的”，本次降息的实质效果可能有限，但有望打开货币政策进一步宽松的空间、也有望打开债券利率进一步下行的空 ………………………………