华泰 | 银行负债端“困局”与“破茧”

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银行净息差触及历史低点，2025年银行负债端或为稳息差重要抓手。本篇报告通过拆解上一轮周期中银行负债成本刚性的主要原因，展望未来成本优化的可能性和具体路径。展望2025年，期限+结构不利因素缓释，政策利好加速释放，银行负债成本有望迎来改善周期 。 点击小程序查看研报原文 核心观点 银行负债端“困局”与“破茧” 2025年银行负债端或为稳息差重要抓手。此前受重定价时滞+定期化等影响，即使负债端政策出台密度明显加大，但负债端成本较为刚性。展望2025年，重定价迎高峰+定期趋势有望改善+对公同业调控力度加强，负债期限、结构不利因素或将缓释，政策利好加速释放，银行负债成本有望迎来改善周期。我们测算约对25年息差提振16.8bp，其中定期存款重定价更利好城农商行；对公、同业定价优化更利好国股行。 回溯：银行负债成 ………………………………