外汇商品 | 从商业银行LCR看美联储缩表终点——美元货币市场月度观察2024年第九期

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美元流动性 本期专栏：近期美国回购市场“美元荒”解析。 9月末，美国回购市场资金面波动超出常规程度，与美国国债的发行量属于历史同期相对高位，以及货银对付回购交易规模突破历史同期运行区间均息息相关，敲响流动性警钟。美联储缩表的资金来源已经转移至商业银行准备金。商业银行准备金与总资产占比暗示当前准备金状况由富裕下降至接近充足。在此背景下，异常资金状况不容忽视。根据商业银行流动性指标初步估算，当下距离本轮QT结束可能剩余2~7个月时间。银行对于自留流动性的舒适区可能随着大环境的宽松而水涨船高。后续需密切关注美联储常设回购工具等指标释放的早期流 动性预警信号。 股债市资金净流入之下，境内3M掉期隐含美元利率保持下行，与离岸美元利率走势分化。银行间美元流动性告别紧张阶段，资金面情绪指 ………………………………