24Q3主被动基金持仓分析：杠铃策略的松动｜国泰君安策略专题研究

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作者： 方奕/田开轩/张逸飞 核心观点： 主动基金24Q3减配红利资源品与电子，加仓科技制造/大金融/可选消费，电新/非银/地产/家电/汽车增配环比居前。被动基金规模加速扩张，增配电新/食饮/金融龙头。 摘要 ▶ 2 024Q3主动型基金仓位环比回升，科技制造和大金融获明显增持。 基金24Q3仓位环比回升，股票仓位水平为83.3%，环比+0.9%，持仓集中度延续回升趋势，前20大重仓股持仓集中度29.4%，环比+1.3%。从配置风格来看，增配中盘股如中证500，减配大盘和小盘如上证50、沪深300和中证1000；大幅增配成长与金融风格，减配稳定、周期和消费。红利风格股票被明显减持，其中高股息的公用事业、交运、石化、通信央企环比减配，因此24Q3央国企配置比例也出现大幅下降。南下资金持续增配港股，持仓比例接近历史前高，行业层面，港股商贸零售/社服/汽车/医 ………………………………