浙商研究 || 2024中期策略巡礼（国防军工篇）

文章预览

机械、国防、汽车领域10次新财富最佳分析师（2次第一名、4次前三名）。 新财富机械行业2次第一、5次前三，多次获水晶球、金牛奖前三名。 01 核心观点：拐点临近，景气上行 1、 2024上半年复盘：订单推迟、产业链降价等多因素影响，行业短期承压。 1） 板块业绩短期承压： 受 人事调整、订单推迟、产业链降价 等多因素影响，军工板块135家公司2024年一季度实现营收1105亿元，同比增长9%；实现归母净利润66亿元，同比减少13%。剔除11只船舶类标的后（民船共享业绩多），军工板块2024年一季度实现营收794亿元，同比减少2%；实现归母净利润60亿元，同比减少19%。板块整体毛利率为23.9%，同比减少1.8pct；净利率为7.8%，同比减少1.6pct，板块 盈利能力已回调接近2019年上一轮周期起点。 一季度子领域中仅有 船舶、航空装备 营收、归母净利为正增长。 2） ………………………………