尿素：“出海”或才能消化高供给

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【20241028】尿素： “出海”或才能消化高供给 观点小结 核心观点： 中性偏空   供应方面，产量继续维持较高位置；出口虽然证伪，但扰动仍不可忽视；当前复合肥、三聚氰胺开工率回升，但下游需求并不支持持续回升。综合来看，基本面仍为弱势，但仍需注意出口政策变化。 月差：中性   当前供给压力明显，高库存压制现货，对现实悲观或重塑期限结构。 政策：中性   本周无重要政策。 现货： 中性偏空   现货价格本周回归基本面弱势，高供给弱需求的现实格局并未改变；但价格下跌过程中仍受到刚需支撑，下跌过快的企业收单好转同样明显。 库存： 中性偏空   企业库存继续增长，累库速度较往年明显偏快，出口未放开前，高库存的局面较难改善。 出口：中性   出口政策仍无实质性好转，但当前价格已经较前期高点明显回落，出口增 ………………………………