茅台守住酒价，为何守不住股价？｜智氪

主要观点总结

本文讨论了茅台酒价格体系的变化，特别是飞天散批价格的波动及其影响。文章指出，这次价格下跌的原因在于宏观经济环境的变化、茅台渠道改革措施以及供需关系的松动，导致茅台的金融属性下降，价格泡沫出清。文章还分析了不同参与方在此次降价事件中的受影响情况，并探讨了茅台未来的增长确定性。总之，市场有风险，投资需谨慎。

关键观点总结

关键观点1: 茅台酒价格体系简述

茅台酒的价格体系主要包括出厂价、终端指导价、批发价和零售价。此次站在风口浪尖的是散装53度500ml飞天茅台的批发价，也就是经销商卖给零售渠道的价格。

关键观点2: 飞天散批价格下跌的原因

飞天散批价格的下跌主要是由于宏观经济环境的变化，叠加茅台渠道改革措施，导致茅台酒金融属性的大幅下降。此外，供需关系的松动也加剧了价格的波动。

关键观点3: 谁最受伤？

黄牛的拿货价格处于最高水平，进货与出货价差最低，茅台酒批发和零售价整体的下移对他们的影响也最大。经销商的获利情况则取决于配货比例。直销渠道则以销售茅台酒为主，价格相对稳定。

关键观点4: 茅台未来的增长确定性

在经销渠道压力重重，直销渠道增长逻辑出现裂痕的背景下，茅台未来的增长确定性出现下滑。这主要取决于市场消费需求的变化以及茅台公司的控价措施。

文章预览

价守住了，量怎么办？ 文 ｜ 范亮 编辑 ｜ 丁卯 封面来源 ｜ 视觉中国 近期，茅台的信仰似乎正在崩塌。今年4月份开始，飞天茅台散瓶批发价的波动一度引发了资本市场的密切关注。当时主要的催化因素是巽风375开启集中投放，供给端的突然扩张对飞天茅台价格造成较大冲击，导致375毫升的飞天茅台价格从1700-1900元/瓶快速降至约1600元/瓶，同时，375毫升酒的降价变相给正装茅台提供了价格指引，拉动当时散瓶批发价从2024年初的2700+元下跌至2500+元。茅台散批价的大幅波动加大了市场的恐慌情绪，导致茅台股价在4月上旬急跌约4%，随后在飞天散批价格至2600元左右企稳后，茅台股价也止跌反弹。然而，好景不长。5月下旬开始，飞天散批价格再次急转直下，并且一路下跌至近期2200元的关口。与此伴随的是，贵州茅台股价也一路下探至低谷的1414元，创 ………………………………