【招商定量·深度报告巡礼之十二】招商“魔法石”——基于期权交易者情绪的市场择时策略

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在过去数年里，国内衍生品市场发展迅速，从另类的角度为股票市场投资者提供了更丰富的交易信息。因此，本报告从股票期权的交易量出发，围绕经典的期权交易量认沽认购比率（PCR）进行了详尽的实证检验。进一步，在原始信号的基础上，本报告构建了期权认沽认购比率的复合信号和高频信号，使原始信号的表现得到了强化，并最终基于 50 股指期货和 50ETF 两类标的构建了对应的择时策略。本文的主要结论如下：   多个角度的测试结果均表明，期权交易量的认沽认购比率（PCR）作为一个可以衡量市场多空情绪的指标，对标的指数的未来收益率具有一定的预测能力，在市场顶底判断中亦展现了较好的效果； 在原始期权认沽认购比率的基础上，本文从构建 复合PCR信号 和 高频PCR信号 两个角度对原始指标进行了改进； 分层测试和指数择时的结果表 ………………………………