城投回售是否又成风险？

主要观点总结

报告主要分析了城投债的回售压力情况，包括省份和地市层面的回售规模及比例。同时，报告还提示了城投债技术性违约风险、数据来源失真风险及数据处理有误等风险提示。最后，报告给出了相应的投资评级说明。

关键观点总结

关键观点1: 城投债回售压力分析

报告指出年内城投债剩余回售压力约4482亿元，浙江、山东与江苏等省份回售规模位列前三。此外，青岛、成都与重庆等地回售规模也相对较高。

关键观点2: 风险提示

报告提示了城投债技术性违约风险、数据来源失真风险及数据处理错误等风险，提醒投资者谨慎投资。

关键观点3: 投资评级说明

报告给出了相应的投资评级说明，包括行业及公司评级体系和公司评级体系，并定义了不同评级的投资收益率标准。

文章预览

报告作者：颜子琦，杨佩霖 导读 哪些城投短期回售压力较大？ 摘要 信用债供给不畅，城投债回售压力不可忽视 自本轮化债周期开启以来，城投债收益率持续压缩，融资环境有明显改善，因此城投公司也有足够的动力通过债务置换降低存量融资成本，而投资者则出于配置需要，更多倾向于继续持有，即不行使回售权。 具体来看，截至9月27日，年内约有60%的城投债发行人选择调降票面利率以促进回售，相较去年同期（1至9月，下同）增长36.5个百分点，而从需求端来看，年内约有56%的投资者在选择调降票面利率的情况下，仍选择继续持有，相较去年同期增长约17.4个百分点。 但随着近期货币财政政策相继出台，债市的避险情绪明显提升，叠加信用债发行锐减，城投债回售压力需要引起重视。 截至9月27日周五，10Y国债到期收益率从9月20日的2.04%上行13bp ………………………………