【东吴芦哲】下修带来的潜在bonus机会还有多少？

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芦哲       S0600524110003 董含星    S0600524120006 核心观点 偏债类个券尤其是临期偏债类券的潜在空间基本反应： 在整体价格中位数处于62%分位数下，偏债券尤其是临期偏债券价格中位数已经涨至75%分位数以上（2018年以来）。上次偏债类个券价格中位数达到此水平是在2022年-2023年中转债市场资金参与度最高的时段，可见本轮边际增量资金主要是抢筹布局该类个券。但是现阶段转债市场百元平价拟合溢价率的数据和2022-2023年中尚有较大差距，若偏债类个券继续上行需要更多资金的参与以及实际下修驱动。 后续关注下修完后个券平价驱动的机会， 警惕：①部分尚未下修但是价格基本反应到位、且暂无底仓替代价值的个券兑现的压力。②12月中旬以来阶段，小微盘股票跌幅较大，但是转债从估值数据上看依然比较坚挺，反映出增量资金目前仍认可转债后 ………………………………