中低评级长久期，抗跌

主要观点总结

本文分析了中低评级长久期信用债市场的表现，总结了市场的主要交易情况和特点。文章提到，信用债一级发行情绪仍火热，二级收益率走势呈现出抗跌性，信用利差大多收窄。文章详细描述了不同评级、不同期限的信用债的发行情况、收益率和交易活跃度等信息。此外，还讨论了银行资本债的市场表现。最后，文章提出了风险提示，包括货币政策、流动性变化以及信用风险等可能出现超预期调整。

关键观点总结

关键观点1: 中低评级长久期信用债市场热度持续，一级市场发行情绪仍然火热。

信用债一级市场发行情绪持续火热，高票息资产仍然受到机构追捧。不同评级和期限的信用债表现活跃，成交占比上升。

关键观点2: 信用债二级市场表现抗跌，收益率走势相对稳定。

信用债二级市场的收益率走势呈现出抗跌性，信用利差大多收窄。不同评级和期限的信用债收益率和交易情况有所差异。

关键观点3: 银行资本债市场调整阶段表现突出。

在市场调整阶段，银行资本债成为机构配置的重点。中长久期银行资本债表现出一定的抗跌性，成为市场交易的热点。

关键观点4: 风险提示。

文章提出了货币政策、流动性变化和信用风险等可能出现的超预期调整的风险提示。

文章预览

摘 要    中低评级主体长债成交表现较好 8月5-9日，信用债一级发行情绪仍火热，二级收益率走势呈现出抗跌性，信用利差大多收窄。一级市场方面，弱城投发行较高票息的长久期债券受机构追捧，反映当前市场仍极度缺乏票息资产。 其中，潍坊投资发行10年中票（3%），全场倍数近50倍，最终发行利率为投标下限。云南交投首发10年中票（2.57%），全场倍数近3倍。 二级成交方面，长久期信用债成交热度小幅降温，不过中低评级成交占比上升，反映了市场通过拉久期+下沉追逐较高票息信用债。 隐含评级AA及以下主体中， 津城建、淄博城资、重庆涪陵国资、洛阳国晟投资、张家港经开控股、潍坊投资、晋能控股煤业、晋能控股电力、晋能控股装备、华阳新材料、云能投 等，5年以上信用债成交活跃度上升。 现阶段，机构欠配对信用债行情仍有一定支 ………………………………