天风·固收 | 大规模债务置换下，城投经营性债务怎么看？

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现阶段城投债从信用风险角度，或许不必担忧。暂时也无需简单划分2028年以前到期和2028年以后到期。城投择券还是结合机构自身负债考虑，负债稳定可以考虑中低等级为主。城投债如果有涉及棚改或者相关，票息合适，可以积极参与。 关注点一：城投平台经营性债务压力如何？ 隐债之外，就是经营性债务，截至2024年6月，全国城投平台金融债务规模为62万亿，其中债券16万亿；非金融债务规模在28万亿左右。当前城投平台经营活动对债务还本付息的支持能力较弱，非标舆情依旧频发。 关注点二：隐债置换过程中，经营性债务如何处置？ 债券：主要是严控新增，只允许借新还旧；同时伴随着市场环境的改善，一级市场发行期限拉长，存量债券成本也有一定的下降。 银行贷款和非标：隐债平台不得新增流贷，非标融资渠道也受到一定限制。此外，各 ………………………………