天风·固收 | 银行理财24年报点评—理财的困境与突围

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理财的渠道端优势正在收窄，基于客户角度，增厚收益的方式也相对局促。我们认为从收益和流动性两个角度进行考虑，短期内最有效的办法是针对性产品创新，迎合投资者的收益和流动性诉求。  利率下行大趋势结合金融监管，理财收益率下降、规模增长有放缓趋势，未来如何寻求破解之法是关键。  从 2024 年下半年的做法来看，理财已经给出答案，例如在资金利率不低 的状况下小幅加杠杆、博弈资本利得；例如在公募、拆放同业、存单之间腾挪，寻求波段操作；例如主动进行产品创新，迎合投资偏好向流动性的 回归，例如除现金管理类的短期限理财占比提升，以及“目标锁盈”、“自选到期日”、“定期支付”等产品。  总而言之，在利率走低的大环境下，机构之间竞争愈发激烈，但对债市资本利得的角逐会更加极致，债市利率可能进一步 ………………………………