中金2024下半年展望 | 量化：红利潮汐或有落，静待成长风起时

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点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 上半年量化市场回顾：价值强势，指增经波折 市场表现：微盘经历波折，价值风格表现强势 （1）今年以来A股市场整体呈现略微下行态势，微盘股出现大幅波动且整体下行幅度较大，价值风格、大盘风格表现相对较好。（2）因子层面，24年前五个月，衡量价值、红利属性的因子表现相对较好，包括价值、股息率因子等。价量因子中低波因子表现出色，北向资金持仓占比因子具有一定选股能力。 量化产品：上半年遭遇波折 （1）2024年一季度A股市场中的大量量化产品遇到净值的大幅波动。此次超额回撤的核心原因在于小微盘的快速回撤，量化策略在小微盘风格上的暴露导致超额收益的快速回撤，集中的调仓行为又导致流动性快速收缩而进一步引发更大的回撤。（2）公募量化由于更严格的成分股占比约束，与微盘 ………………………………