黄金预期差

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来源 |  调研纪要 编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处 目前国内外金价均在历史高位附近， 市场对金价后续能否继续上涨的判断开始有所分歧，究其原因，我们认为当前主要存在如下三大担忧： 担忧一：降息预期的交易是否过于充分？ 过去两年金价的上涨发生在美联储降息之前，容易让市场觉得是降息预期驱动，但和之前交易降息预期有本质不同：①过去两年，美国经济韧性超预期，美债实际收益率和金价同步走高（之前两者是反向的，说明过去美债和黄金隐含的降息预期并不一样），黄金在美国经济很好的背景下持续涨了两年；②过去两年，海外黄金ETF持有量持续回落，目前已经处在过去五年的低位，海外资金整体似乎并没有大举购买黄金；以上两点说明降息预期可能并不是当前金价处于历史高位的主要原因，那么对降息预期是否 ………………………………