【华创交运|解码顺丰（19）】三个话题聊聊顺丰净利率能否可持续提升

文章预览

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 前言： 2022年以来顺丰净利率持续提升，24Q2业绩超预期，但与利润扩张不同的是，22年以来公司估值下杀，我们认为背后反映的是市场对净利率能否可持续提升的疑虑。 我们基于净利率拆解，将 公司是否能够可持续提升净利率水平，以及估值如何理解，化为 成本、收入、国际业务 三个维度展开讨论。 其一、成本三问： 公司降本增效取得明显效果，降本持续性如何看？降本释放的利润能不能给估值？持续提升的人工成本是公司对快递小 ………………………………