【招商食品|专题】秋糖及近期渠道反馈：白酒产业预期较低，食品库存相对良性

主要观点总结

本报告主要介绍了近期食品与饮料行业的市场动态，包括糖酒会的反馈、各类产品的市场动态、库存情况、经销商的反馈以及投资建议。报告中还涵盖了不同地域的白酒和食品大商的反馈，以及具体食品行业的市场趋势。

关键观点总结

关键观点1: 糖酒会反馈

本周深圳秋糖整体氛围冷清，酒店布展数及参展人数明显少于往年，多数酒企领导及经销商未前来参会，反映出厂家及经销商对增量的悲观态度。

关键观点2: 白酒市场情况

双节及之后市场动销仍处于同比下滑，并未出现改善迹象。高端酒价格仍处于下降通道，商务需求较为疲软。经销商对明年的任务合同增长要求已普遍下调，库存提升的背景下，存在价格进一步下降的风险。

关键观点3: 食品市场动态

大众品存在结构性成长机会，零食板块依然存在渠道扩张空间。饮料中电解质水、无糖茶快速增长。餐饮今年需求较弱，但近期餐饮券刺激以及冬天旺季来临，部分调味品、速冻经销商反馈需求有望环比改善。

关键观点4: 库存情况

厂家发货理性，食品渠道库存相对良性，但价格内卷仍在继续。三季度需求疲软下，多数食品公司发货也相对良性，渠道库存维持良性运营。

关键观点5: 投资建议

改善潜力意义高于当下，政策刺激继续推动反转。看好高端消费的好转预期、商务消费的环比改善以及可能的人口政策推动生育率止跌企稳的行业。投资标的推荐价格敏感品种高端白酒、商务需求改善的次高端品牌和中档升级白酒，以及人口政策推动的预期改善、需求有望改善的餐饮供应链等。

文章预览

证券研究报告 | 行业定期 报告 2024 年 10 月 28 日 签约客户可长按扫码阅读报告： 本周我们参加深圳糖酒会，整体氛围冷清。白酒双节后动销同比仍然下滑，高端酒价格有所下降，头部品牌向下挤压以获取增量，地产酒强势企业完成全年回款，但渠道库存有明显增加。展望25年春节，白酒经销商预期普遍较低，预计同比仍有个位数到双位数下滑。食品关注冬季和春节来临，餐饮供应链需求环比变化，大众品厂家三季度发货理性，渠道库存维持良性运营，包袱较轻，但价格内卷仍然继续。 核心观点 产业对增量低预期，糖酒会招商功能弱化。 秋糖整体氛围冷清，酒店布展数及参展人数明显少于往年，多数酒企领导及经销商未前来参会，反映出厂家及经销商对增量的悲观态度，糖酒会功能弱化。 白酒板块：双节后动销未明显改善，符合此前预期，渠道 ………………………………