【广发宏观王丹】2月哪些行业景气度领先

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广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 随着节后复工推进，2025年2月制造业PMI环比上行1.1个点至50.2。 在经历了1月的季节性回落后，经济景气重回2024年9月以来的修复趋势，绝对景气度略高于2024年12月的50.1。 中观景气面同步改善，15个细分制造业行业中共7个位于景气扩张，好于2025年1月的5个，持平于2024年12月。 第二， 从行业景气度看，原材料行业（化工、有色）、设备制造（电气机械、专用设备）、汽车景气领先。（1）化工和有色行业景气值在55以上，景气分位值位于90%以上的高位，这与2月有色、化工价格上涨形成对应；（2）电气机械、专用设备、汽车行业景气度和分位值处于偏高水平，电气机械主要包括家电类、发电设备类，前者受益于家电以旧换新，后者受益于新能源行业弹性；专用设备广泛涵盖交 ………………………………