前瞻｜如何看待基础软件企业、云厂商收入增速的背离？

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文 ｜ 陈俊云  刘锐 投资者普遍预期Q1北美基础软件厂商收入增速能够跟随云厂商出现较为强劲的反弹，而增速背离的结果则使得该预期并未实现，叠加近期部分公司财报不及预期、市场对宏观层面担忧等，共同导致美股基础软件公司估值在近期出现了大幅回调。我们认为，尽管当前需求复苏和AI商业化兑现的节奏存在差异，但多数基础软件公司和云计算公司在趋势上依然存在相关性，且AI亦将随着时间推移对各类基础软件公司的增长贡献更高的价值。考虑到当前基础软件板块的估值位置已经基本接近2023年初的最低水平，市场对悲观预期的计入较为充分，中期板块风险收益比颇佳，我们持续看好基础软件板块下半年业绩复苏和估值修复带来的投资机会。 ▍ 报告缘起： 伴随着北美云厂商和基础软件厂商2024年一季报的披露，投资者普遍观察到二者之 ………………………………