中金 | 港股：港股具有更大弹性

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Abstract 摘要 本周港股市场收涨，恒生指数重新回至17,000以上，基本收复8月初海外市场动荡造成的失地。 正如我们此前提示， 港股在外围动荡下难以完全“独善其身”，但在低估值和低仓位下跌幅也相对可控，且可以快速反弹修复，体现出比A股更大的弹性。 往前看，我们预计美国深度衰退压力不大，降息仍是大概率事件。 外部扰动消退情况下，市场关注重点重回国内基本面。 7月主要经济数据显示内需仍然偏弱，作为上半年增长主要贡献的外需也出现放缓。内外需的疲弱从金融和信贷数据上也可见一斑。 基本面偏弱环境下，政策加码仍有必要。 部分政策当前已经“对症”，但力度和速度仍需加强。 当前美联储降息预期和人民币升值为国内政策打开了更多空间。 如果政策可以借此机会持续发力，将为后续资金流入和市场反弹提供更多支撑。 但 ………………………………