内外夹击，宁王“虎落平阳”

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2024年7月26日晚，宁德时代公布 2024 年第二季度业绩。来看重点： 1）收入低于预期，主要由于电池单价下滑严重： 二季度宁德时代收入870亿，同比下滑13%，低于市场预期951亿，海豚君判断主要由于电池单价下滑严重，与市场判断的碳酸锂价格企稳后电池价格企稳预期不同，本季度电池单价大幅低于市场预期。 2）产能利用率继续降低，库存有所上升： 宁王的降价没有意想中的是通过提高产能利用率，清库存降价导致的，产能利用率从2023年70%下滑到2024年上半年65%左右，而存货的上升主要由于库存商品的高增。 3）资产减值本季度又有所提升： 由于本季度电池单价下滑严重，导致存货产成品计提减值金额增加，本季度资产减值损失相比上季度5亿又提升到本季度14亿。 4）毛利率在单价下滑时仍然稳住： 二季度毛利率26.6%，基本与市场预期26.8%持平，一 ………………………………