华泰 | 汽车：规模效应带动四季度盈利释放

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点击小程序查看研报原文 核心观点 政策激励助力年末冲刺，汽车板块景气有望高位运行 24Q4以旧换新政策激励叠加年末冲量，车市消费持续升温——24年报废更新补贴累计申请达到了292万辆，其中Q4申请量179万份，环比+76%；零售销量也环比增长27%至736万辆，或带动乘用车板块Q4迎来收入、利润快速增长。25年以旧换新补贴延续，报废更新补贴范围进一步扩大，有望引领需求向上。 乘用车：Q4销量环比高增，规模效应带动盈利释放 受益于国内政策激励，整车板块24Q4业绩有望环比增长。Q4比亚迪/零跑/奇瑞/吉利销量表现较强，分别环比+34%/44%/31%/29%。长城Q4销量环比+29%，出口盈利持续释放。据此我们预测了公司的Q4净利，具体请见研报原文。 零部件：自主品牌客户产销持续放量，业绩同比有望亮眼增长 政策拉动下Q4吉利/奇瑞/华为等下游核心客户产销爬 ………………………………