【兴证固收.信用】收益率整体调整，信用利差被动收窄——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2024.8.5-2024.8.9）

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投资要点 未来债市可能从“震荡偏牛”向“关注波动”演绎。汇率波动、短端利率、宽财政节奏等因素对债市可能产生一定扰动，建议投资者持续关注市场环境的边际变化。 信用债投资建议： 本期债市出现明显调整，调整触发因素不是来自基本面或资金面，而是来自机构行为等其他层面的因素。从未来3个月（8-10月）来看，考虑到债市可能会从“震荡偏牛”切换到“关注波动”，因此需要更加关注机构负债端稳定性，投资组合需要保持适度的流动性。 对于信用债，在资产荒短期仍难以缓解的背景下，票息价值依然有一定的确定性，但当前2年以上各品种信用债相较于同期限国开债的收益率保护空间并不高，甚至出现倒挂；同时等级利差也处于相对低位，进一步下沉博收益的性价比不高；建议逐渐从进攻转向防御，保持中性杠杆策略，不宜对信用债 ………………………………