【国投证券策略】四大行领涨的本质是什么？

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点击上方 ↑ 蓝字  关注国投策略林雄团队 核心观点 今年以来银行板块领涨， 目前看核心 是四大行上涨。可以看到： 四大行超额收益与沪深300ETF净流入额的相关性要明显高于中证红利全收益，且银行板块内部也并不是股息率越高涨得越好。 区别于公用事业，我们认为四大行领涨或许不是高股息能够完整解释，更准确地观察是近年来以沪深300ETF为代表权益被动式发展所带来的最直观定价现象。可以看到，四大行上涨更多基于是沪深300ETF按照超过10%比例的银行超配+机构低配的情况+没有明显抛压等交易因素相关，这点可以从招商银行明显不如四大行以及中国建筑上涨得到侧面印证。 所以，四大行大涨的本质是这轮 以沪深300ETF为代表的权益ETF被动式权益发展大潮，其 定价持续性本质上是去研判这种被动式发展大潮在未来权益生态中是否可逆。 若未 ………………………………