主题｜5月经济数据解读

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主 题 5月经济数据解读 （2024第17期） 5月经济数据延续生产强劲、内需偏弱特征，原因可能在于化债之于投资、房价下跌之于居民财富感受的影响进一步显性化。生产端，工业生产修复边际放缓，服务业恢复有所加快。需求端，化债对基建投资的影响趋于显性化，设备更新成固投的主要支撑，房地产投资降幅扩大。消费数据再次低于市场预期，提示关注短期服务消费增速中枢或面临边际走弱风险。需求不足背景下，消费、地产和出口成为股市定价的重要线索，建议关注相关高频数据走势。 中观层面， 汽车 行业5月出口销量受运力影响有所波动，随着北京车展优质供给年内逐渐上量，我们看好新能源渗透率继续提升。短期来看，经济复苏趋势的信号增强和趋势确立有望增强 消费 景气回升的预期，从而带动估值修复，建议保持估值回落至低位的白酒 ………………………………