Q3业绩整体承压，股权激励激发团队活力 ——云里物里（872374.BJ）点评报告

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投资要点 ◼  事件： 公司发布2024年三季报。 单季度看，2024Q3公司实现收入4707万元，同比-14%，实现归母净利润408万元，同比-53%，实现扣非归母净利润356万元，同比-57%；前三季度，公司实现收入1.58亿元，同比+14%，实现归母净利润2197万元，同比基本持平，实现扣非归母净利润2038万元，同比+23%。 ◼   成长性分析： 2024年前三季度公司收入同比+14%，归母净利润同比持平，其中Q3收入同比-14%，归母净利润同比-53%，我们认为公司Q3业绩整体承压的主要原因为①海外客户下单更为谨慎，订单同比下滑；②公司为抢占电子价签市场份额，采取降价措施；③研发费用显著增长（2024Q3研发费用率同比+38%）。 ◼  盈利能力分析： 1）盈利能力方面， 2024年前三季度公司销售毛利率45.81%，同比+1.87pp，销售净利率13.94%，同比-1.78pp，单季度看，2024Q3公司销售毛利率43.16 ………………………………