重视预期差，再次强调重视此轮猪周期的景气度【天风农业 | 行业点评】

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我们的分析和判断 1、 近期股票为何下跌？ 我们认为核心在于市场对本轮周期景气度的担忧，担心22年短暂景气重演。因此，在目前猪价现货超预期上涨下，猪价上涨不可持续的担心随之而来（e.g. 体重大、二育严重、集团场前期缩量）。 2、 如何看待近期猪价及二次育肥？ 供应减少或为此轮猪价上涨主因。 截止6月12日，全国生猪均价为19元/kg，目前暂处于季节性需求淡季（近期需求无边际变化），近期北方猪价更为强势 （南北价差倒挂对应23Q4北方疫情所带来的超额损失，22Q2行情同理） ，为供应缺口的体现 。 二育占比低。 根据涌益咨询数据来看，今年以来二育呈阶梯式上涨，前期阶段高峰为3月中旬-4月中旬， 若以110kg体重为基础，增重到150kg大约需要接近2个月的时间 ， 考虑到肥猪自4月以来便没有明显溢价，前期二育猪出栏基本完成。而5月 ………………………………